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东阿阿胶业绩暴跌 面临十几年来“最困难时刻”(2)

时间:2019-07-22 23:01 点击:
在7月15日东阿阿胶的投资者关系活动 会议 上,秦玉峰对上半年业绩再次做以说明:“渠道原本靠囤货来盈利,我们涨价所有渠道商都盈利,因为阿胶保质期是5年,如果经销商囤货,差价收益就比较大。现在渠道发生了变化

  在7月15日东阿阿胶的投资者关系活动会议上,秦玉峰对上半年业绩再次做以说明:“渠道原本靠囤货来盈利,我们涨价所有渠道商都盈利,因为阿胶保质期是5年,如果经销商囤货,差价收益就比较大。现在渠道发生了变化,由靠囤货转为靠周转率,我们顺应渠道变化,进行了降库存的调整,带来了销售业绩的短期波动,也是这次业绩下滑的主要原因。”

  在资本市场上,东阿阿胶的净利暴跌有着很大的影响。自东阿阿胶发布2019一季度报后,在2018年增持至东阿阿胶第四大股东的奥本海默开始减持,除此之外,美林国际、陆股通资金、人寿等资本也都在近三个月之内进行减持。而东阿阿胶以及大股东华润曾分别进行了增持。东阿阿胶曾发布公告表示将结合公司经营情况及财务状况等因素,以不低于7.5亿元不高于15亿元的自有资金公司股份,以推进公司股价与内在价值相匹配。

  但在眼中,对东阿阿胶的评价却略有分歧。7月16日,对外发表了《东阿阿胶全年推进渠道梳理,短期业绩承压》研究报告。在这份中,中金公司将东阿阿胶评级下调至“中性”,下调目标价32.4%至33.8元。中金公司表示,东阿阿胶提价预期降低,渠道库存压力开始释放。东阿阿胶核心产品价值回归战略已持续多年,渠道形成一定囤货惯性,但目前随着公司提价预期降低,渠道囤货意愿下降,库存压力开始释放。

  但浙商证券的研报认为,2018年是公司“重塑年”,公司按照发展战略构建工商命运共同体,从现有渠道商中精选高质量的经销商进行更加紧密的战略合作,打击假冒伪劣,维护终端价格体系,清理渠道库存,短期随着渠道调整的深化,业绩将持续承压,长期来看有利于公司健康稳定的发展。“短期虽然受渠道调整的影响增速有所下滑,长期来看公司核心竞争力仍未发生改变。”该份研报仍然给予东阿阿胶“买入”评级。

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